Door Freddy Forger
In vermogensbeheerland worden standaard risicoprofielkeuzes gehanteerd: (zeer) defensief, neutraal of (zeer) offensief. Een offensief risicoprofiel betekent: veel risico, maar ook meer kans op een hoog rendement. Een defensief risicoprofiel klinkt daarentegen als een hele veilige keuze. En dat is de reden dat veel mensen op hun onderbuik voor een defensief risicoprofiel kiezen. ‘Daar kun je jezelf geen buil aan vallen’ is het idee. Maar helaas: ook defensieve risicoprofielen bevatten risico’s. Bovendien bent u met een defensief risicoprofiel heel vaak een dief van uw eigen portemonnee. In dit blog lichten we toe hoe dat precies zit.
‘Defensief’: dat klinkt voorzichtig en veilig. Een defensief risicoprofiel bestaat in de regel voor meer dan de helft uit obligaties. Aandelenkoersen bewegen onvoorspelbaar, wat risicovol is. Obligaties hebben de naam veel veiliger te zijn. Het zijn immers niets meer of minder dan verstrekte leningen, waarop een vooraf bepaald percentage aan rente door de leningnemers wordt betaald. U weet dus met een obligatie op voorhand wat het rendement in de vorm van ontvangen rente gaat zijn. Zekerheid dus.
Echter, obligaties worden als waardepapier ook verhandeld tegen een marktprijs. De marktprijs van obligaties kan onderuit gaan als de rente plotseling stijgt. Door een rentestijging kunt u elders dus meer rente ontvangen dan met obligaties die eerder zijn uitgegeven tegen een veel lagere rente. Gevolg: de marktprijzen van deze obligaties dalen. En dat ziet u terug in de tussentijdse rendementscijfers van uw defensieve risicoprofiel: dat staat nu plotseling fors in de min!
Op zich geen ramp: u moet gewoon geduld hebben totdat de looptijden van uw obligaties zijn voltooid. U heeft dan immers alle op voorhand beloofde rente ontvangen en de obligatie stopt simpelweg met bestaan, dus de marktprijs is geen issue meer. Maar stel: u wordt toch behoorlijk zenuwachtig van uw defensieve risicoprofiel, die volledig tegen de verwachting in fors in de min staat. U wilt om die reden het liefst zo snel mogelijk ‘eruit’, voordat de verliezen nog groter worden. Dat betekent dat uw nog lopende obligaties moeten worden verkocht tegen een lagere marktprijs: zo incasseert u dus een fors verlies. En daarmee kunnen we het idee dat obligaties totaal risicoloos zijn naar het rijk der fabelen verwijzen.
Als u de looptijd van uw obligaties rustig kunt uitzitten, dan is er echter niets aan de hand. Maar als u daartoe in staat bent, dan kunt u zich afvragen of u uw geld misschien toch niet langer dan 10 jaar kunt missen. Want dan kunt u dat geld beter in aandelen beleggen. Aandelenkoersen zijn weliswaar erg grillig en onvoorspelbaar, maar op de lange termijn groeit de wereldeconomie altijd. Bij Stoic baseren we ons op de feitelijke, historische cijfers en die vertellen ons dat een beurscrash of een andere crisis op de beurs meestal niet langer duurt dan 10 jaar. Dat betekent dat als u uw geld langer dan 10 jaar kunt missen, u dit relatief ‘risicoloos’ in aandelen kunt beleggen. In het allerzwartste scenario is de waarde van uw aandelenpakket even hoog als op het moment dat u instapte. Alleen heeft u ondertussen wel geprofiteerd van alle dividenduitkeringen en is uw vermogen naar alle waarschijnlijkheid meegegroeid met de inflatie en de wereldeconomie.
Samengevat: als u langer dan 10 jaar uw geld kunt missen, dan is er in feite geen enkele reden om uw geld in obligaties te beleggen. Volgens onze stoïcijnse kijk op de zaak kunt u dan volledig in aandelen beleggen. Dat levert tenslotte veel meer rendement op. Alleen: misschien bent u niet in staat om tussentijdse koersschommelingen van uw aandelenportefeuille emotioneel het hoofd te bieden. Het kan immers flink spoken op de beurs. Maar we hebben u zojuist laten zien dat ook uw obligatiegedeelte, door bijvoorbeeld de rentestanden, hard geraakt kan worden. Ook met obligaties bent u dus niet gevrijwaard van (forse) koersschommelingen.
Bij Stoic zijn we van mening dat in feite de emoties de kern van het probleem zijn. En daarom helpen we u bij Stoic om uw emoties op afstand te zetten. Dat is volgens ons de sleutel tot verstandig beleggen. Om die redenen omschrijven wij onze risicoprofielen niet met emotionele termen zoals ‘defensief’ of ‘offensief’. Onze klanten zouden immers zomaar vanuit hun gevoel voor een defensief risicoprofiel kunnen kiezen, terwijl ze hun geld rustig langer dan 10 jaar kunnen missen. Dat geld zou dus rationeel gezien in aandelen belegd moeten worden.
Stoic hanteert om die reden geen risicoprofielen zoals andere vermogensbeheerders. Wij baseren de samenstelling van uw portefeuille op basis van uw looptijden.
Stoic Kort: al het geld dat u binnen drie jaar wilt gebruiken beleggen we in zeer kortlopende staatsobligaties. Op zo’n korte termijn is de aandelenbeurs net een gokpaleis, vandaar dat we uw geld in risicomijdende staatsobligaties beleggen. En dan specifiek met een hele korte looptijd, zodat u net als bij uw spaarrekening op elk moment uw geld kunt opnemen.
Stoic Middel: al het geld dat u tussen de 3 en de 10 jaar kunt missen beleggen we in langer lopende risicomijdende staatsobligaties. Bij deze looptijd is de kans immers reëel dat een eventuele crash of recessie op de aandelenbeurs nog niet is hersteld.
Stoic Lang: al het geld dat u langer dan 10 jaar kunt missen beleggen we in alle aandelen wereldwijd. Het risico dat u neemt met het beleggen in aandelen is met zo’n lange looptijd heel klein. Simpelweg omdat een eventuele tussentijdse recessie of crash genoeg tijd heeft om te kunnen herstellen.
Om de vergelijking met de standaard risicoprofielen (zeer defensief - defensief - neutraal - offensief - zeer offensief) te kunnen maken, hebben we profielen gecreëerd waarvan de profielnaam het percentage aandelen (ergo: Stoic Lang) in de portefeuille weergeeft. Stoic 10 bestaat bijvoorbeeld voor slechts 10% uit aandelen (Stoic Lang) en voor 90% uit risicomijdende staatsobligaties (Stoic Middel). Dit valt te vergelijken met een standaard ‘zeer defensief’ risicoprofiel. Stoic 50 bestaat bijvoorbeeld voor 50% uit aandelen (Stoic Lang) en voor 50% uit langer lopende staatsobligaties (Stoic Middel). Dat is vergelijkbaar met een standaard ‘neutraal’ profiel. Vaak gebruiken we ook Stoic 60 voor de vergelijking met het neutrale risicoprofiel, omdat veel vermogensbeheerders met het 50% obligatiegedeelte verborgen risico’s nemen, om de rendementen van hun ‘neutrale’ profiel wat op te krikken.
Door de samenstelling van uw portfolio te baseren op looptijd voorkomen we dat u toch een defensieve keuze maakt, terwijl de feiten ons vertellen dat u prima offensief zou kunnen beleggen. Alleen klinkt dat dus zo eng.
Door Henk Kras