Door Henk Kras
‘Actief beleggen’ en ‘passief beleggen’ zijn twee termen die u veel hoort in de wereld van het vermogensbeheer. Actief wordt geassocieerd met veel meer risico, maar ook met veel hogere rendementen. Passief wordt gezien als veilig, maar met veel lagere rendementen. Actief klinkt cool. Passief heeft een saaie reputatie. Hoe komt dat? Welke beleggingsstrategie werkt het beste? En wat is nu precies het verschil met Calm Capital Control van Stoic? In dit artikel leggen we uit hoe dit precies zit.
Over actief beleggen.
Zoals de term al doet vermoeden is ‘actief beleggen’ een beleggingsstrategie waarbij er, op basis van verwachtingen over de waardeontwikkeling van individuele aandelen, voortdurend in aandelen wordt gehandeld. Komt Apple binnenkort met een nieuw product en zijn de verwachtingen hooggespannen? Hop: snel die Apple aandelen kopen. Valt de koersstijging van Apple na de productintroductie toch wat tegen? Snel weer eruit, want er wacht ergens anders weer een nieuwe gouden kans!
Actieve beleggers proberen dus te ‘voorspellen’ wat koersen in de nabije toekomst gaan doen. Met andere woorden: als de verschillende markten, zoals de Amerikaanse aandelenbeurs of de AEX, visvijvers zouden zijn, dan kiest een actieve belegger een bepaalde vijver (een markt) en probeert dan in die vijver de beste vis te vangen (het beste aandeel), zoals hieronder geïllustreerd.
Het effect van actief beleggen.
Al dit ‘actieve’ gespeculeer is gericht op het behalen van een zo hoog mogelijk rendement. De heilige graal van de actieve belegger is om ‘de markt te verslaan’, zoals dat zo mooi in beursjargon heet: een hoger rendement behalen dan het rendement dat door de markt zelf wordt gerealiseerd. Dat klinkt allemaal heel stoer: alsof een aandelenhandelaar na een hectische handelsdag die hij doorbrengt achter een muur van beeldschermen, continu schreeuwend in tien verschillende telefoons, als een held uit de strijd tevoorschijn komt: de markt is verslagen! De hedge fund manager uit het einde van de twintigste eeuw is de verpersoonlijking van de actieve beleggingsstrategie: met een hoop lef en een zogenaamde visionaire blik op de beurs wist hij (nooit een ‘zij’) heel veel mensen de portemonnee te laten trekken om gebruik te maken van zijn voorspellende gaven. En daar werden soms miljoenen mee verdiend. Kijk de film ‘Wall Street’ uit 1987 van Oliver Stone er maar op na. Maar vaak leidt het ook tot grote verliezen, die een volgende ‘klapper’ dan weer goed moet zien te maken. Met alle risico’s van dien.
Over passief beleggen.
‘Passief beleggen’ is het tegenovergestelde van actief beleggen. Bij passief beleggen wordt er geld in aandelen en/of obligaties belegd, om vervolgens niet meer te handelen. Daarbij worden de zogenaamde ‘Index Trackers’ gebruikt, ook wel ETF’s genoemd (Exchange Traded Fund): een mandje met verschillende aandelen van beursgenoteerde bedrijven, vaak rondom een bepaald ‘thema’, zoals duurzaamheid, een bepaalde industrie of een mandje met alle aandelen van een specifieke beurs, zoals de AEX.
Met ETF’s kunt u dus beursindexen zoals de AEX volgen: u volgt daarmee de koersen van alle aan de AEX genoteerde bedrijven. Als de AEX in zijn geheel 1% stijgt, stijgt de AEX-ETF met 1% en behaalt u 1% rendement. Passieve beleggers gaat dus niet op zoek naar die ene allerbeste vis, maar vangen simpelweg alle vissen in de vijver. Passieve beleggers nemen daarmee dus genoegen met het rendement van de markt (de hele vijver): ‘de markt volgen’ heet dat. En dat is saai. Stoffig. Niet spannend. Maar vanwege de spreiding wel een stuk minder risicovol dan actief beleggen:
Het effect van passief beleggen.
Passief beleggen is ontstaan, omdat actieve beleggers ontdekten dat ‘goed gokken’ op dat ene juiste aandeel weliswaar zeer lucratief kan zijn, maar dat de kans op een misser ook levensgroot is. Niemand heeft immers de voorspellende gave om jaar in, jaar uit precies dat ene top-aandeel te vinden.
Maar als u er bijvoorbeeld van overtuigd bent dat duurzame bedrijven in algemene zin de toekomst hebben, dan kunt u met het “iShares MSCI World ESG Screened UCITS ETF” (mooie of begrijpelijke merknamen zijn nog niet doordrongen in de financiële wereld) in één keer uw geld beleggen in 1.490 duurzame bedrijven in de ontwikkelde markten. Het zou monnikenwerk zijn om al deze losse aandelen individueel aan te schaffen, om over de bijbehorende transactiekosten nog maar te zwijgen. Passief beleggen met ETF’s is daarmee heel eenvoudig en vanwege de spreiding minder risicovol. Maar dus ook heel goedkoop, waardoor er netto meer rendement overblijft.
Over Calm Capital Control van Stoic.
Bij Stoic zijn we een soort geradicaliseerde passieve beleggers. Wij vinden passief beleggen namelijk bij lange na niet passief genoeg. Het feit dat een passieve belegger toch een keuze maakt voor een bepaald thema, zoals duurzaamheid of een bepaalde industrie, is volgens onze visie in feite ook een vorm vanvoorspellen: namelijk dat een bepaalde markt beter gaat presteren dan een andere. Daarmee verschilt de passieve belegger in onze ogen niet zo veel van de actieve belegger. Beiden hangen hun lot namelijk op aan een voorspelling.
Maar bij Stoic geloven we helemaal niet in voorspellingen. Niemand heeft immers een glazen bol die werkt. Daarom spreiden wij uw geld in alle aandelen en obligaties wereldwijd, om vervolgens niet meer te handelen. Want afzonderlijke koersen zijn onvoorspelbaar, maar de wereldeconomie groeit op de lange termijn altijd. Bij Stoic proberen we dus niet heel actief die ene fantastische vis te vangen, noch kiezen we voor een specifieke vijver. Wij vangen simpelweg alle vissen in alle vijvers ter wereld.
Waarom voorspellen niet meer werkt.
Inmiddels wordt door tal van onderzoek bewezen dat ‘niets doen’, zoals wij dat bij Stoic volledig omarmd hebben, echt het allerbeste werkt. Voorspellen van aandelenkoersen of indexen heeft totaal geen zin meer. Dat komt, omdat het samenspel van factoren dat de prijs van een aandeel bepaalt enorm complex is geworden. Gechargeerd gesteld: in 1910 werd simpelweg naar de resultaten van een bedrijf gekeken. Zagen die er goed uit, dan was het verstandig om een aandeel van dat bedrijf te kopen.
Maar nu is de prijs van een aandeel van veel meer factoren afhankelijk dan enkel de bedrijfsresultaten. De wereld is in rap tempo geglobaliseerd en internet zorgt ervoor dat informatie steeds sneller wordt verspreid. Dat maakt het speelveld van bedrijven en hun aandelen steeds ingewikkelder. De prijs van een aandeel is tegenwoordig afhankelijk van het monetaire klimaat; allerlei culturele en technologische ontwikkelingen; de invloed die beslissingen van hele grote (en daarmee machtige) beleggingsfondsen hebben op de markten; onvoorspelbare wereldgebeurtenissen en natuurrampen; maar ook computers die supersnel geautomatiseerd handelen op de beurs, waardoor de mens altijd het nakijken heeft; ga zo maar door. U zult begrijpen: het is inmiddels nagenoeg onmogelijk om de markt als geheel continu en consistent voor te zijn (behalve als men handelt met voorkennis en dat is strafbaar).
Daarom is het tijd voor Calm Capital Control van Stoic.
Voorspellen, of dat nu op een actieve of een passieve manier gebeurt, werkt simpelweg niet meer. Er zit niks anders op dan letterlijk ‘de hele wereldeconomie’ te kopen, om vervolgens gedurende een langere periode niet meer te handelen. Want afzonderlijke aandelen en markten schommelen op korte termijn onvoorspelbaar alle kanten op, maar de wereldeconomie groeit uiteindelijk op de lange termijn altijd.
We noemen deze manier van beleggen Calm Capital Control. Dat is niet alleen goed voor uw gemoedsrust, maar ook voor uw geld. Lees dit artikel maar, waarin we onze eigen rendementen vergelijken met het gemiddelde van alle Nederlandse vermogensbeheerders in 2021: de cijfers liegen er niet om :-).
Door Freddy Forger
